自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓(cāng)换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐(zhú)一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金的2023年(nián)一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表(biǎo)了基金经理对(duì)后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星(xīng)基金(jīn)经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘(liú)格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态度(dù)，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受基(jī)民(mín)关注(zhù)的(de)基金(jīn)经理，他是国(guó)内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权(quán)益基金经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金在今年一季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四(sì)只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定水平的港股仓位，一(yī)季(jì)度(dù)末所管理的4只基金(jīn)基(jī)本维持和去年底的差(chà)不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道(dào)，在一(yī)季度股票朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)科技等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置，另(lìng)外(wài)，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而(ér)是极大的(de)耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一直(zhí)保持着(zhe)偏(piān)低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也(yě)基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在(zài)季报(bào)中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反弹(dàn)，张(zhāng)坤明(míng)显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和(hé)易方达(dá)优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基(jī)金(jīn)的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是(shì)易方(fāng)达优质精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首位(wèi)主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的(de)基金(jīn)经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季(jì)度末，易(yì)方达(dá)张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价(jià)值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是，投资(zī)者可以用很长一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)来(lái)充分观察(chá)公司的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证明自己的成功和巨大的(de)成(chéng)长潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基(jī)本面价值投资(zī)的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的理解(jiě)和对(duì)具体行业(yè)和企业(yè)的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者(zhě)未来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积(jī)累的(de)重要性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将长期复(fù)合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是这(zhè)一(yī)目(mù)标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条可(kě)积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的(de)经验，持(chí)续做深入(rù)的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而(ér)尽(jǐn)量(liàng)准确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能正确评(píng)估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为(wèi)好公(gōng)司不是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的(de)回报。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务(wù)数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分(fēn)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗析(xī)，是理解(jiě)企业基(jī)本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活(huó)动(dòng)都(dōu)会反映在(zài)财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用来检验并修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去和(hé)当(dāng)前(qián)的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评(píng)判(pàn)这家公司的未来(lái)价值(zhí)。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一(yī)家公(gōng)司感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年(nián)报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读(dú)了年(nián)报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和(hé)股价的(de)震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要因素(sù)，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三(sān)的基金经(jīng)理刘(liú)格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级(jí)为例(lì)，一季度(dù)末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高(gāo)仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度调(diào)整。数(shù)据显示(shì)，广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重(zhòng)仓股(gǔ)均出(chū)现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造业资产经历了(le)下(xià)跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系不确(què)定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是(shì)高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段特点来说(shuō)，当前市(shì)场的参与资金方(fāng)呈现复(fù)杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内(nèi)市(shì)场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度(dù)都会可预见地加大(dà)。这对于投资人而言，在(zài)新信息的(de)处理上(shàng)提高了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)基(jī)本面(miàn)估值匹配的压(yā)力(lì)也(yě)会比(bǐ)较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经济基金中(zhōng)回(huí)顾一(yī)季度市场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经济整体(tǐ)温(wēn)和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢(huī)复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当下(xià)复杂(zá)环(huán)境下各种危机(jī)的冰(bīng)山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让美(měi)联(lián)储在(zài)货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国(guó)企相关(guān)板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一步(bù)加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益(yì)两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投资(zī)主线，本(běn)基金一季度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一些由于短期基本(běn)面(miàn)一(yī)般或者机(jī)构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年(nián)一季度退出该基(jī)金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一只仍(réng)保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅(máo)台，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一(yī)季度的第(dì)二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代(dài)也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非常(cháng)认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一(yī)投资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研(yán)究以(yǐ)及(jí)再定价(jià)，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自(zì)己最新(xīn)的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期(qī)涨跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超(chāo)额认知(zhī)、并(bìng)最终映射到(dào)投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的(de)其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的不(bù)断学(xué)习、反思(sī)、进化(huà)，努力(lì)追寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界(jiè)的(de)链接(jiē)，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质性认同的(de)声音和举动；国(guó)内(nèi)主(zhǔ)要城市的(de)一(yī)二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入(rù)库存(cún)周期的(de)尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的(de)困难模式，迎(yíng)来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进(jìn)前(qián)三(sān)大重仓股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的(de)“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务(wù)、大样本和大数据(jù)”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各(gè)级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度(dù)新(xīn)进富(fù)国天惠(huì)前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一季(jì)度(dù)沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各(gè)种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的(de)阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币(bì)政策(cè)保持(chí)宽松，前(qián)几年实(shí)施的一些收缩性行业(yè)监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不(bù)是很强，但我们(men)应(yīng)该看到是积极(jí)的(de)因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的进程中。更要重视的是市(shì)场(chǎng)的整体估值依然(rán)处(chù)于(yú)长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置，当(dāng)下(xià)权益(yì)市场处在较好的(de)风(fēng)险收(shōu)益(yì)区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维(wéi)度(dù)，我们相信现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难(nán)终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当前选择(zé)承受(shòu)市场波(bō)动对应的预期(qī)回(huí)报水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来我们依(yī)然(rán)会致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时反复强调(diào)，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为(wèi)此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名(míng)的主投大消费板块的基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度(dù)如何(hé)调(diào)仓换股，他又是(shì)如何看待未来(lái)市场，也(yě)值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基(jī)金季报(bào)写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自(zì)下而上(shàng)精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也(yě)继(jì)续在其(qí)前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度(dù)上看，刘彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持仓，美(měi)的(de)集团新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对(duì)国(guó)内资本市场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美关(guān)系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股票(piào)市(shì)场开始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观(guān)背(bèi)景。经济运(yùn)行正常(cháng)化需要(yào)一(yī)个过(guò)程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负(fù)债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常(cháng)化(huà)，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是(shì)必然(rán)事件，消费今(jīn)年(nián)大(dà)概率(lǜ)超预(yù)期(qī)回升。就(jiù)近期公布的社融和地(dì)产数据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风险不(bù)大(dà)。欧(ōu)美(měi)等(děng)发达国家(jiā)通胀和金融(róng)风险并存(cún)，处理难度较大，这也意(yì)味着(zhe)全球无风(fēng)险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司(sī)在过(guò)去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看(kàn)微观企业变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继(jì)续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗