昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(su申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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